概要

3 月份数据显示，受国内外需求疲弱所影响，中国制造业产量在5 个月以来第四次出现下降。新订单创下今年最大降幅，新出口业务也连续第二个月趋降。在此背景下，厂商相应减少人手，采购量也环比下降。价格方面大致平稳，出厂价格小幅下降，投入成本则保持微弱升幅。

作为一个以单一数值概括制造业经济运行状况的综合指标，经季节性调整的汇丰中国采购经理人指数 (PMI) 3 月份数值为48.3 ， 低于上月（49.6），显示中国制造业运行连续第五个月环比放缓。整个第一季度的指数平均值为2009年第一季以来之最低。

调查显示，3 月份制造业产出重现收缩，并创下去年11 月以来最大收缩率，背景原因是新业务总量进一步下降。国内外市场需求普遍低迷，新出口业务量环比温和下降。无论新订单总量还是新出口订单，两者的降幅皆属于2008-2009年金融危机以来最显著之列。

另一方面，积压工作在3 月份仍有增无减（虽然增幅轻微） 。鉴于需求疲弱， 厂商主动压缩产能，用工相应下降，3 月份制造业职位数量虽然只是小幅下降， 但已创下3 年来最大降幅。另外，用工下降与企业重组也有关系，部分厂商还提到员工辞职等因素。

3月份，制造业对生产资料的采购连续第五个月趋降，但降幅环比放缓。虽然投入品需求量随新订单减少而下降，供应商的交货时间仍有拖延。据受访厂商反映，供应延误与运输问题和供应商普遍备货不足有关，但人手短缺也是一个因素。不过，月内供货延误率仍算轻微。

本月投入成本升幅虽小， 但已是5 个月以来最大。调查样本显示， 原料涨价导致成本压力加剧。即便如此，制造业产品的出厂价格仍进一步下降，但降幅不大。厂商普遍表示降价是迫于客户压力，而且在需求疲弱的背景下，也需要提升竞争力。

点评

汇丰中国首席经济学家兼经济研究亚太区联席主管屈宏斌评论中国制造业 PMI数据时表示：“制造业PMI 的终值显示受新出口订单持续疲软的影响，经济增长延续了放缓的趋势。鉴于通胀压力仍将继续缓解，出口增速放缓将促使决策层出台更多的宽松政策。我们仍然预计在上半年存款准备金至少下调100 个基点，并且加大减税和财政支出力度。随着这些宽松措施落实到位，经济增长则有望在二季度企稳回升，并在下半年温和复苏。”

主要调查结果

1.海内外新订单减少，厂商相应减产。

2.就业创三年来最大降幅。

3.投入成本进一步上扬，整体升幅维持温和。