本期观点：需求升温 震荡回涨

　　时间：2022-8-1—2022-8-31

　　关键词 原料减产 库存 成本   

　　本期导读：

　　●行情回顾：负面情绪释放，价格大幅探底；

　　●供给分析：集中减产检修，供给持续下降；

　　●需求分析：淡季没有太淡，需求环比复苏；

　　●成本分析：原料价格回落，成本重心下移；

　　●宏观分析：政策效应显现，经济逐步向好。

　　●综合观点：回顾7月份，国内建筑钢市整体呈现探底回升走势：上旬，国内多地疫情散发，需求复苏不及预期，现货价格阴跌为主；中旬，受全球通胀预期升温影响，国际大宗商品大幅回落，国内黑色系期货迅速跟跌，叠加原料价格下挫，市场情绪一度失控，现货价格深度回调，并创下年内新低；下旬，随着期螺止跌回升，市场情绪得到修复，需求端逐步回暖，市场价格迎来反弹。近期，供需两端此消彼长，国内建筑钢库存去化加速，在国内经济运行回暖的支撑下，市场对于8月份建筑钢价格走势仍有期待。我们认为，利好和利空因素体现在以下几个方面：首先，在宏观面，经济刺激政策效果显现，如，专项债发行提速，基建投资加码，以及对房地产行业的扶持等，都将助力“稳增长”的实现；在供给端，虽然钢厂大范围的检修、减产尚未结束，但随着短流程钢厂盈利空间拓展，预计建筑钢产量或低位回升；在需求端，随着高温天气缓解，淡季临近尾声，终端开工率有望上升，预计需求复苏节奏将明显快于7月份；在原料端，经过前期的普跌后，部分原料如废钢、铁矿石等价格已有回升，成本对成材的支撑力度再次加强。综合来看，经过7月份的深度回调后，市场价格呈现修复性反弹，随着供需结构逐步改善，8月份国内建筑钢材价格有望震荡上行，需求释放的节奏将决定价格反弹的高度。因此，我们对8月份建筑钢市行情持以下判断：需求升温，震荡回涨——预计8月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以指数为基准)，或将在4150-4500元/吨区间运行。

　　一、 行情回顾篇

　　2022年7月份国内建筑钢价跌后回升，截止7月29日，钢材指数收在4280元，较上月末下调290。（见下图）

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　　七月初，全国迎来罕见高温天气，叠加多地疫情散发，需求复苏节奏缓慢，且原料价格大幅补跌，现货市场阴跌为主。进入中旬后，随着全球通胀预期升温，大宗商品持续下跌，国内黑色系期货也大幅回落，现货价格混乱走低；下旬，随着期螺止跌反弹，市场情绪修复，需求端也逐步回暖，现货价格止跌回升。整体来看，需求复苏不及预期，原料深度回调，以及资本市场的压制是导致7月份国内建筑钢价格大幅探底的主要原因。在供需矛盾缓解之后，市场心态回暖，后期需求回升将助推钢价走好。

　　国内建筑钢市在经历7月份的深跌之后，在即将到来的8月份如何演绎？行业基本面将发生什么变化？带着诸多问题，一起来看8月国内建筑钢材行情分析报告。

　　二、供给分析篇

　　1、国内建筑钢材库存现状分析

　　资讯监测库存数据显示，截至7月28日，国内主要钢材品种库存总量为1323.74万吨，较6月末下降187.45万吨，降幅12.4%，较去年同期减少224.4万吨，降幅14.5%。其中螺纹、线材、热轧、冷轧、中板库存分别为643.23万吨、135.91万吨、280.98万吨、141.03万吨和122.53万吨。本月国内螺纹、线材库存呈持续下降态势，而热轧、冷轧、中板库存则出现小幅上升。（见下图）

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　　据数据分析，本月国内建筑钢库存去化加快，主要原因是亏损导致钢厂减产、停产范围扩大，供应端大幅萎缩；与此同时，终端需求逐步复苏，整体销量环比六月有所增长。目前，部分钢厂利润恢复，建筑钢产量小幅回升，总体来看，8月份国内建筑钢产量呈现低位修复态势。但预计后期需求还有改善的空间，所以8月份建筑钢库存还将继续下降。

　　2、国内钢材供给现状分析

　　国家统计局数据显示，2022年6月全国粗钢产量9073万吨，同比下降3.3%；1-6月全国粗钢产量52688万吨，同比下降6.5%。从分省数据来看，2022年上半年10个省市粗钢产量同比降幅超10%。其中山东降19.34%，河南降10.87%、四川降16.28%、云南降11.62%，天津降13.51%、吉林降11.56%、上海降19.41%、浙江降12.83%，重庆降20.90%和贵州降20.32%。为确保实现“全年粗钢产量同比下降”的目标，下半年产量增加空间有限，短期供给端压力或将维持低位。（见下图）

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　　据国家统计局数据，2022年6月份，中国钢筋产量为2006.1万吨，同比下降19.3%；1-6月累计产量为11769万吨，同比下降14.1%。6月份，中国线材（盘条）产量为1305.4万吨，同比下降7.8%；1-6月累计产量为7138.2吨，同比下降13.8%。（见下图）

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　　据中钢协最新数据，2022年7月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2037.89万吨、生铁1901.48万吨、钢材1994.73万吨。其中，粗钢日产203.79万吨，环比下降1.78%；生铁日产190.15万吨，环比下降0.73%；钢材日产199.47万吨，环比增长1.10%。（见下图）

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　　下月建筑钢材供给预期

　　从相关数据看，后期国内粗钢产量还有压缩的空间，但具体到建筑钢，经过持续减产、检修，目前建筑钢产量已降至低位，预计后期不同区域产量或有分化，总体继续下降的空间受限。

　　3、国内钢材进出口现状分析

　　据海关总署数据显示，2022年6月中国出口钢材755.7万吨，较上月减少20.2万吨，同比增长17.0%；1-6月累计出口钢材3346.1万吨，同比下降10.5%。6月中国进口钢材79.1万吨，较上月减少1.5万吨，同比下降36.7%；1-6月累计进口钢材577.1万吨，同比下降21.5%。（见下图）

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　　总体来看，1-6月份我国钢材出口和进口呈现同步收缩的局面，与去年同期相比均有一定减量。上半年国内钢材出口量同比下降超一成，表明国际市场需求增长不及预期，由于全球经济面临增长放缓和通货膨胀的双重压力，下半年我国钢材出口量或继续回落。

　　三、需求形势篇

　　1、沪上建筑钢材销量走势分析

　　7月份，全国高温天气集中，叠加疫情散发，下游需求受到一致；另外，市场炒作情绪降温，投机需求不活跃，整体成交低位运行，但环比六月份有所恢复。上海地区需求走势见下图。

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　　从全国范围来看，整个7月份，需求端总体偏弱，对价格走势形成负面反馈，但进入下旬之后，局部需求好转，带动投机需求复苏。随着高温缓解，市场对于8月份需求有所期待，我们预计8月需求量环比7月将出现一定增长。

　　四、成本分析篇

　　1、原材料成本分析

　　7月份，钢铁原料价格大幅探底。根据资讯监测数据，截止7月29日，唐山地区普碳方坯出厂价格3630元/吨，较上月末下跌410元/吨；江苏地区废钢价格为2480元/吨，较上月末下跌690元/吨；山西地区二级焦炭价格为2100元/吨，较上月末下跌800元/吨；唐山地区65-66品味干基铁精粉价格为870元/吨，较上月末下跌110元/吨。

　　本月，原料价格中，焦炭、废钢跌幅最大。不过随着供需结构改善，部分原料价格低位企稳甚至回升。总体来看，成本支撑重新建立，对出厂价格有提振作用。（成本变化见下图）

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　　2、下月建筑钢材成本预期

　　经过深度回调后，后期原料价格回升概率较大。分品种看，废钢方面，电炉开工率小幅上升，价格低位反弹；铁矿方面，发运量和到港量偏低，进口铁矿石港口库存下降，价格震荡走强；焦炭方面，钢厂利润好转，部分钢厂计划复产，焦炭采购已开始加量，价格有望止跌。综合来看，8月份钢铁原料价格易涨难跌，预计成本重心逐步上移。

　　五、国际钢市篇

　　据世界钢铁协会数据显示，2022年6月份，全球64个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.581亿吨，同比下降5.9%。6月份，中国粗钢产量为9070万吨，同比下降3.3%；印度粗钢产量为1000万吨，同比增长6.3%；日本粗钢产量为740万吨，同比下降8.1%；美国粗钢产量为690万吨，同比下降4.2%；俄罗斯粗钢预估产量为500万吨，同比下降22.2%；韩国粗钢预估产量为560万吨，同比下降6.0%；德国粗钢产量为320万吨，同比下降7.0%；土耳其粗钢产量为290万吨，同比下降13.1%；巴西粗钢预估产量为290万吨，同比下降6.1%；伊朗粗钢预估产量为220万吨，同比下降10.8%。（见下图）

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　　六、宏观信息篇

　　1、上海：“十四五”重大项目总投资4.2万亿元

　　为引入更多“金融活水”灌溉实体经济，更好提振市场主体投资上海信心，7月26日，“潮涌浦江”投资上海全球分享季银企携手（重大项目和金融机构对接专场）活动在上海召开。活动发布了金融支持上海重大项目投资授信首批项目102个，首批授信总额3366亿元。在重大项目建设方面，上海市发展改革委梳理形成了“十四五”重大项目投资矩阵，主要涉及四大领域。这些项目涉及总投资约4.2万亿元，其中“十四五”预计完成投资2.1万亿元，初步测算市场化融资需求近万亿元。

　　2、首批基建项目资本金落地

　　据上证报，调增政策性银行8000亿元信贷额度，并建立重点项目清单对接机制；发行金融债券募资3000亿元，用于补充重大项目资本金……随着金融支持基建投资的一系列举措落地，政策性、开发性金融工具“子弹”陆续打出。

　　3、6月份工业企业利润增速转正

　　国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，二季度以来，受部分地区疫情多发散发影响，工业企业效益承压明显，4月份工业企业利润由增转降且降幅较大。随着疫情得到有效控制，5月份工业企业利润降幅略有收窄，6月份，产业链供应链进一步恢复，工业企业效益明显改善，全国规模以上工业企业利润同比增长0.8%，由连续两个月下降转为正增长，利润增速较上月回升7.3个百分点，呈加速恢复态势。上半年，规模以上工业企业利润同比增长1.0%。

　　六、综合观点篇

　　回顾7月份，国内建筑钢市整体呈现探底回升走势：上旬，国内多地疫情散发，需求复苏不及预期，现货价格阴跌为主；中旬，受全球通胀预期升温影响，国际大宗商品大幅回落，国内黑色系期货迅速跟跌，叠加原料价格下挫，市场情绪一度失控，现货价格深度回调，并创下年内新低；下旬，随着期螺止跌回升，市场情绪得到修复，需求端逐步回暖，市场价格迎来反弹。近期，供需两端此消彼长，国内建筑钢库存去化加速，在国内经济运行回暖的支撑下，市场对于8月份建筑钢价格走势仍有期待。我们认为，利好和利空因素体现在以下几个方面：首先，在宏观面，经济刺激政策效果显现，如，专项债发行提速，基建投资加码，以及对房地产行业的扶持等，都将助力“稳增长”的实现；在供给端，虽然钢厂大范围的检修、减产尚未结束，但随着短流程钢厂盈利空间拓展，预计建筑钢产量或低位回升；在需求端，随着高温天气缓解，淡季临近尾声，终端开工率有望上升，预计需求复苏节奏将明显快于7月份；在原料端，经过前期的普跌后，部分原料如废钢、铁矿石等价格已有回升，成本对成材的支撑力度再次加强。综合来看，经过7月份的深度回调后，市场价格呈现修复性反弹，随着供需结构逐步改善，8月份国内建筑钢材价格有望震荡上行，需求释放的节奏将决定价格反弹的高度。因此，我们对8月份建筑钢市行情持以下判断：需求升温，震荡上涨——预计8月份沪市优质品螺纹钢代表规格价格(以指数为基准)，或将在4150-4500元/吨区间运行。[文]特邀评论员2022-7-29